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全球最悲剧IPO:一场独角兽和孙正义的两败俱伤 汽车

 作者:匿名 2019-10-29 13:51:19 阅读量:3719

作者|王菲

孙正义和他的软银愿景基金正在经历最大的滑铁卢。

自今年9月美国股市第二大ipo以来,我们的上市之路变得跌宕起伏。估值一次又一次下跌,从最高的470亿美元暴跌至100亿美元至150亿美元,下跌近三分之二,并计划推迟上市至年底。

从煎锅里出来放进火里。9月23日,据《华尔街日报》援引知情人士的话说,我们工作的一些董事会成员计划罢免该公司的联合创始人兼首席执行官亚当·纽曼(Adam neumann),并从外部寻找他的继任者。此举也得到软银董事长兼总裁孙正义的支持。根据该报告,我们认为孙正义解雇亚当纽曼是为了阻止我们的工作上市。

从被称为孙正义投资的“第二阿里”,到被投资者通过罢免创始人阻止上市,我们的工作是有史以来最悲惨的独角兽ipo。

从470亿美元到“一文不值”

今年4月,据报道,世界上最大的创意空间wework正在秘密进行首次公开募股。根据最新一轮融资计算,我们的工作价值为470亿美元,这使得它有可能成为今年美国股市仅次于优步的第二大ipo。

Wework是2010年在纽约创立的共享办公品牌,主要为企业家、自由职业者、小企业和大公司的员工提供共享办公空间。在过去的九年里,我们的工作发展迅速。目前,其业务覆盖32个国家和地区,拥有27万会员。它几乎已经成为全球共享办公行业的同义词。

然而,像今年许多寻求在美国上市的公司一样,我们的工作陷入了亏损。

wework8在8月份提交的招股说明书显示,该公司在过去三年中损失了30亿美元,并继续烧钱。2019年上半年,该公司每创造一美元收入,就损失约2美元。此外,我们在这半年消耗了近24亿美元的现金,几乎相当于2018年的现金支出总额。我们工作的最新表现:

尽管我们的工作在2019年上半年创造了15.3亿美元,但这是去年同期的两倍多。然而,根据公认会计准则,同期我们的工作损失了9.04亿美元,净利润为-59%。

在8月中旬向证交会提交上市申请后,外界一直在质疑我们的工作。联合办公企业的障碍在哪里?如此高的估值是否合理是许多市场参与者关注的焦点。

在最近的一次事件中,甲骨文的创始人埃里森自称是孙正义的密友,他说我们的工作“没什么价值”。

我们工作自称是一家科技公司,但业内许多人笑称,我们工作更像是一家打着科技公司旗号的房地产公司。

埃里森也嘲笑了这一点。埃里森说:“我们从我这里租了一栋大楼,翻修并转租出去。”。“当时,他们宣称我们是一家技术公司,我们的目标是技术多元化。这太荒谬了。”

亚当·纽曼的一些行为引起了很大争议。自2010年公司成立以来,亚当·诺依曼(Adam Neumann)已经购买了几栋豪宅,并将其中一些租给了wework,并形成了对公司高层管理人员进行更多控制的框架。今年7月,亚当·纽曼(Adam Neumann)还通过出售股票和借款兑现了逾7亿美元,进一步降低了公众和投资者对我们工作的信任。

孙正义后悔软银新筹资的蔓延了吗?

孙正义赞成解除亚当·诺依曼的首席执行官职务,让我们与其最大黄金所有者之间的分歧完全暴露在世界面前。

据英国《金融时报》报道,软银向我们工作的董事会提出了一项决议,不允许创始人亚当纽曼担任首席执行官。据报道,这项决议得到了大多数股东的支持。我们工作的董事会将于下周开会表决最终解雇事宜。

融资是我们工作的核心竞争力,软银是它最大的支持者。“目前,顶级公司除了我们工作之外没有钱,我们刚刚收到融资。”一名国内联合办公室工作人员在接受投资界采访时说。

我们在上海市中心工作

自2010年成立以来,我们已经筹集了120亿美元,其中大部分来自软银。

软银对我们工作的强劲投资和坚定的态度被业界视为一场赌博。据统计,软银对我们工作的总投资约为104亿美元。其中,2017年将支出44亿美元,2018年和2019年将支出60亿美元。

软银集团创始人兼首席执行官孙正义公开表示,我们的工作是他的下一个“阿里巴巴”。"在战斗中,疯狂胜于聪明."这是孙正义对亚当·纽曼说的话。孙正义甚至认为我们的工作还不够“疯狂”。他认为我们的工作可以被估价为“数千亿美元”。

然而,令市场惊讶的是,目前我们公司首次公开募股的最大障碍之一来自其主要股东软银集团。

彭博早些时候报道说,软银集团,一个持有wework 29%股份的大股东,曾敦促其搁置ipo计划,但尽管遭到反对,我们仍然继续推进ipo计划。

wework自贬首次公开募股的直接后果是,它将给软银带来巨大的投资损失。伯恩斯坦分析师克里斯莱恩(chris lane)指出,软银持有wework stock的平均成本为240亿美元。如果该公司以100亿美元的估值上市,软银的股票将承担约60%的账面损失。对愿景基金的影响约为25亿美元,仅为其净资产值的2%。

孙正义可能更担心的是,我们的ipo失败已经蔓延到软银新基金的筹集。据消息人士透露,沙特阿拉伯的公共投资基金已经向软银愿景基金(Softbank Vision Fund)投资了450亿美元,现在只计划将其投资利润再投资到软银的新技术投资基金。阿布扎比的穆巴达拉投资公司(MuBadala Investment Company)已向软银愿景基金投资150亿美元,该公司也在考虑将对软银新愿景基金的投资承诺降低至100亿美元以下。

软银与我们工作的游戏一直在进行。今年1月8日,软银资本原本计划投资160亿美元的wework突然被削减至20亿美元。当时,媒体用一个非常生动的词来描述这一交易——膝盖截肢。

独角兽和超级基金都输了

Wework的上市给风险投资行业敲响了警钟。

“一级和二级市场的颠倒估值正日益影响现有的风险投资市场定价模式。初创企业盲目追求高估值融资将带来不可预测的后续融资风险。”一位足总分析师表示。

事实上,今年在美国上市的独角兽经历了一段艰难时期。美国两大在线汽车经销商Lyft和优步在美国股市上市。自从上市以来,他们的股价已经下跌了三分之一。这被认为是“由典型一级和二级市场的颠倒估值导致的估值下降”

英国《金融时报》援引一名知情人士的话说,优步和莱夫特等科技公司上市后糟糕的股价表现最终促使亚当纽曼(Adam Newman)推迟首次公开发行。

2019年“独角兽之王”首次公开募股的失败增加了独角兽上市的不确定性。作为独角兽的收割者,超级基金的“神话”也被打破了。

除了前途未卜的优步,优步作为软银视觉基金的第一笔主要投资,上市后表现不佳。9月,优步创下30.7美元的历史低点,发行价为45美元。

根据优步的首次公开募股招股说明书,软银在2017年11月加入其他财团参与优步的第一轮融资,投资额在10亿至13亿美元之间,投资价格为每股48.77美元。同时,软银向优步现有股东和员工提供每股32.97美元的收购意向。

一些投资者计算出,作为优步的最大股东,软银的愿景基金目前面临逾6亿美元的投资损失。优步的最新市值为561亿美元,高于一级市场的720亿美元。

目前,软银已经设立了一个两阶段愿景基金。愿景基金成立两年来,一期投资了arm、优步、滴滴出行、今日头条(Today's Headline)、wework、cruise等70多家世界知名公司,涵盖大旅游、金融技术和医疗保健等诸多领域。根据软银集团2019年6月披露的最终会计数据,软银愿景基金一期累计投资71项,投资额642亿美元,投资回报率62%。

视觉基金(Vision Fund)的几个独角兽投资项目出现的问题,已导致该行业对该基金的发展前景产生怀疑。“风险资本应该赚最聪明的钱,而不是许多人的愚蠢。超级基金离这里不远。”一位私募股权投资者表示。

随着wework的上市继续推进,圣子庞大的投资帝国正面临考验。

资料来源:投资界

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